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图文解说对冲基金的风险有哪些?

标签: 对冲策略    对冲基金风险    高杠杆    来源:小狗钱钱理财平台 时间:2017-12-11 14:08:41

对冲基金风险!说到对冲基金,很多人第一感觉就是可以对冲风险,从而给投资者带来风险没有股票等其他投资工具高的感觉。实际上,对冲基金因为高杠杆的效应、追求高收益的特性,风险相比其他投资工具反而更高。那么,对冲基金的风险主要有哪些呢?

一、大小盘风格风险

多空标的不一致 多头没跑过空头

对冲基金大小盘风险

对冲基金在现货市场构建股票组合,相当于买茄子;同时做空沪深300股指期货做对冲,相当于卖出白菜。

然而市场行情走势超出预期,茄子没有市场,价格下跌,买的那些茄子没有带来多少收益;而白菜的市场反而走俏,价格飙升,之前从农民那借来卖掉的白菜,现在需要花更多的钱来买回来还给农民。

在上证50和中证500股指期货出现之前,沪深300股指期货是市场上唯一可以供对冲基金做空的标的。

沪深300代表的是A股中的大盘股,如果采用市场中性策略,对冲沪深300股指期货,选出的股票组合极有可能相对于沪深300为片小盘。大小盘风格的不同隐藏这一定的风险,如2014年12月市场中性“黑天鹅”时间,就是由于大盘股的金融股超涨造成的。

市场中心策略中多头跑不多空头,就会造成回撤现象。

二、规模风险

规模过大时 退出过程对市场价格造成影响

对冲基金规模风险

对冲基金规模过大,自身收益反而变少。相比于传统的股票型基金,对冲基金的规模会受限于策略本身的可容资金量,当基金规模快速增加,超过了策略可容资金量的时候,基金公司往往会增加新的政策来吸收多余的资金。当没有新政策加入的时候,就会增加原有策略的冲击成本,给对冲基金的收益带来负面影响。

比如,当组合中的某只股票持有量超过了一定比例时,在退出的过程中会对市场价格造成影响,股票会在卖出的过程中同时跌价,从而降低了收益。

三、政策风险

极端行情时期下 监管层的限制

对冲基金政策风险
对冲基金政策风险

对于中国的金融市场而言,股指期货还属于新生事物,相比于20多年历史的证券市场,时间最长的股指期货也仅仅只有7年时间。对于这类带杠杆的金融衍生品,监管层对其的态度小心而谨慎。

因为监管层面限制而导致的风险属于不可控风险,长期看来,随着国内金融市场的成熟,我们相信监管会越来越完善、成熟。但是从短期的情况来看,股市如果继续震荡,股指期货的限制还会继续,对于对冲基金的还会有一定影响。

四、基差风险

当月策略收益低于基差贴水所带来的亏损

对冲基金基差风险

国内的对冲基金,对冲手段比较少,大多数只能通过股指期货来进行对冲,因此这其中的基差就是很关键的因素了。

当基差为正时,可以通过卖出股指期货,同时购买现货或者ETF来实现套利,所以当出现较大正基差时往往很快就会消失,重新恢复正常。但是由于股票融券成本较高,当出现负基差时,往往不能买入股指卖出现货来进行反向套利,这就造成了负基差状态可能会持续很长一段时间。

当期货端大幅贴水,对冲基金做空股指期货时就会面临交割日基差收敛的风险,如果当月策略收益低于基差贴水所带来的亏损,组合整体就会为负收益。

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